关注煤炭行业转型机会

        年初以来，煤价一路重挫，煤炭销量也一路下行，煤企不得不面临“量价齐跌”的双重绞杀，营收大幅下滑，煤企经营性现金流纷纷锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈，但整个行业负债率已上升到67%，“加杠杆”空间已经不大，进退两难。

       需求端持续疲软，去产能任重道远。新常态下经济增速下降，投资放缓，传统产业需求乏力，占煤炭需求80%的下游四大行业增速放缓到负增长。1-10月，火电增速-2.6%，生铁增速-3.3%，水泥增速-4.6%，合成氨增速1.4%。我们测算煤炭需求增速为-3.2%，低迷的下游需求短期内难以改善，预期未来一段时间煤炭需求仍将负增长。供给方面，大量超前建设的产能陆续投放，2014年底在建产能7.5亿吨，占2014年产量38.7亿吨的19%，既有产能退出缓慢，产能仍未见顶，供过于求局面仍将持续；煤价触底，但难以大幅反弹。

      煤炭量价齐跌，企业现金流不断恶化。年初以来，煤价一路下挫，环渤海动力煤指数Q5500从年初的525元/吨一路下跌至目前的373元/吨，跌幅达29%，煤企普遍销售困难，销量大幅下滑，经营性现金流净额锐减，造血能力几近枯竭，融资需求强烈却受制于难看的财报而融资艰难，煤企普遍降薪裁员。

      行业困境求生，关注个股转型机会。行业面临“去产能”的痛苦，预计未来两类企业能够存活下来：有政府支撑的大型煤炭集团和低成本的煤炭企业。高成本的煤炭企业和小型煤炭企业不得不被迫转型。

本文来源：北京晨报