高炉限产进一步扩大空间较有限

焦煤的终端需求最终仍取决于钢厂的高炉生产情况。今年自6月份以来，受华东地区以及唐山地区环保限产加码的影响，全国高炉开工率自71.55%降至66.71%，相较去年采暖季限产高炉开工率低点61.88%已相去不远。再从mysteel的高炉产能利用率来看，该数据目前处于83.06%的水平，相对前期87.5%的较高开工已经有了显著回落，而相对去年采暖季77.4%的历史低点也已空间不多。

在此前传出的政策意见稿中，今年唐山市采暖季限产将考虑对排放达标的钢铁企业降低或免除限产，所以今年不排除京津冀地区高炉限产幅度同比有所下降的可能性。但首次加入环保重点区域的长三角地区具体如何执行限产也是不容小觑的，上海及江苏、浙江、安徽2017年生铁产量累计9941万吨，占全国生铁产量的14%。

焦化限产远不及预期

汾渭平原作为焦化的主产地之一，首次被划入环保督查重点区域中来，正是这种焦化限产、供应大幅缩减的预期造就了焦炭期现货价格快速拉涨的强势行情。但中央督查组第二轮督查已经自8月20日开展开来，近期焦炉产能利用率数据却显示出，焦化限产的实际幅度远不及市场预期。

据mysteel数据，全国焦炉产能利用率下降至74.88%，相较去年同期80.84%的水平仍是有显著下降的，但相对去年采暖季前期，焦化企业较为严格的限产幅度（2017年底焦炉产能利用率最低值达66.18%）相去甚远。

所以焦化限产的这种不及预期，以及高炉限产进一步扩大的空间较为有限，综合来看基本意味着炼焦煤需求已接近“至暗时刻”。