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焦炭产能过剩明显,环保限产成常态

焦化列为传统煤化工行业,发展成熟,主打产品是焦炭,炼钢占到焦炭下游消费总量的85%,行业盈利水平主要取决于下游钢厂的行业景气度以及自身的供求平衡情况。 

中国的焦炭产量居全球的首位,达到了4.8亿吨左右,约占全球的67.44%。中国的焦炭产量处于平稳状态。而其他国家,如印度保持高速增长,13-16年焦炭产量增长22%。自09年以来,焦炭行业呈快速增长之势,产量的增长远不及产能的增幅,产能利用率逐年下降,产能过剩问题愈发突出。

焦炭主要应用于钢铁行业,受到2017-2018年秋冬季环保限产的影响,2017年底生铁的月产量出现大幅度下降,2018年生铁产量降幅收窄不过一季度产量仍同比下降1.2%。 

2018年随着进入秋冬季节,主产区的高炉环保限产预期越来越强,我们也需要测算一下高炉环保限产导致的焦炭需求减弱程度。三、四季度的环保限产,我们预计将减少生铁产量约2388-4187万吨,取中值3288万吨,考虑2018上半年生铁产量已经同比增加约1024万吨,则2018全年生铁产出预计下滑约2264万吨,同比下降3.2%,对应减少焦炭需求量约1020万吨。

从环保限产的发展趋势来看,时间和空间上都将有所升级,环保限产成为行业常态。从政策执行上来看,也越来越强调差异化竞争,环保方面的投入将是关键变量,环保投入大、设备相对完善的焦企预计将受到更小的冲击。


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